扫描或点击合切中金在线天风证券股份有限公司刘章明,何宏壮对君亭旅馆实行接；洽并楬橥了商讨陈说《度假游风口已至，看“小而美”跃迁“广而精”踏上新征程！》，本陈说对君亭旅馆给出买入评级，感应其目标价位为71.30元，当前股价为48.86元，预期上涨幅度为45.93%。

　　一、君亭旅馆：精品！中高端，优质小而。美。 君亭于 ；05 年制造、 16 年新三板上市、 21 年创业板二次上市，悠久聚焦中高；端！精选任事酒店商场。 19 年，公司营收： 3.37 亿元、归母净利 0.72亿元，常态化利润率 ？19%、 ROE30%高于行业均匀。公司：旗下四大品牌遮盖大众到中高产客群，常态化 ADR 超 400 元，一线都邑高端品牌 ADR 可与朴实客店媲美。结束 21 年 9 月，公司旗”下共有 47 家客店，此中直营及关股 16 宗派量占比 34%、收入利润成绩超八成。公司从杭州起步向周边拓？展，今朝长三角 41 家门店占比 82%，随品牌力扶助、募资到位，未来有望从区；域走向世界。

　　二、旅舍行业：中高端升；级，区别、化角逐。 近十年全部人国旅社提供增速从 31%降至 9%， 19 年高线%，先进重心由增量向提质转折。结束 ，20 ：岁暮，大家国中端及以。下栈房占比近8 成，相比美国 3 成，我们国中低端旅舍体量大、布局跳班空间大。中高端品牌起步于 10 年后，发展仅 10 ？年，目前体例散发 CR10 仅为 26.4%，多品牌错位较量“提高共享布局升级！盈余， 20年 CR10 中 6 家房量增快超 20%。

　　三、 公。司亮点：团队巧想升”华品牌优势，优质客源为展店蓄力。团队优势： 创造人从业 35年积累丰厚高端旅社运营及、开垦经历，焦点团队出自君澜体例多年配关合作默契，新聘用总经理具有国际化客店经管资历，强强贯；串为君亭品牌加疾”拓店蓄力。 启迪优势： 公司补偿丰盛中高端旅馆开辟履历，项目启发体”例完美， 开店获胜率高，选址精选下单店韧性更强，疫情岁月维护 25%毛利率、 13%净利率”昭彰遇上行业。旗下门店优质带头拜托统辖营业起量，18-20 年拜托管束数量从 15 个增至 27 个。 管？制优势： 君亭品牌始创 BAS(Bed/ Art/ Service)精选处事模式，履历多年赔偿删繁添彩，收工用户资历和残余才气的均衡， 13-19 年毛利率从29%教育至 35%，同时费控才略持续汲引，同期净利率从 5%扶直至 19%，疫情前常态化毛净利率跨越行业龙头华住。 客源优势： 直销模式教育客户订房服从填补粘性， 18-20 年直销比例从 45.6%擢：升至 53.8%；公司踊跃拓展渠途、积累诚笃客户，放弃 20 年尾会员数量已达 49万。

　　四、 异：日看点： 内生外延相辅相成，看“小而美”袭击“广而精”。 公：司基于优质的单店模型( 19 ；年单店平均年创收/功劳毛利 2292/774 万元，贸易 2 年内达成盈亏平衡)，上市募资后“讨论加快开店节律。 22 年 1 月公司与君澜系协同进取， 带来近 200 家筹修/签约旅店(逗留 21Q3 公司旗下客栈仅 47 家)， 后。续新店？交易：业绩“弹性大。 委管基于 GOP 模式收费， 21 年受疫情感导委管店收入不及 40 万/年，大家计算常态化下有望到达 100 万/年。 上市后坚实数字化修筑以加紧旅舍全体管制及伸展才略，加入 2038 万元修筑音问化综合管制平台，集成规范暴？露、铺排、信歇化：三大劳；绩， 将清楚提高展店功效及跨区域筹办才智。

　　五、糟粕展望及估值筑议： 全。部人估摸， 21-23 年公司直营客栈数量将差别达 16/ 18/ 20 家，旗下君亭系列栈房委托解决栈房数量将分歧达 34/ 94/ 184 家； 收入将达。 2.78/ 5.41/ 7.08 亿元，同比增速不同为 8.7%、94.5%、30.9%；净利润将达 0.36/ 1.06/ 1.64 亿元，同比增速不同为 2.8%、193.6%、 55.0%。 君、亭旅社深”耕中高端客栈：领域，站在面前时点看改日在差异化下竞争力更强、小体量下事迹 CAGR 更高、 GOP 模式下事迹弹性更大。 大家予以君亭旅社 35x 的估值，对应2023 年净利润 1.64 亿元的：总市值为 57.4 亿元， 股价为 71.3 元/股，初度隐蔽给以“买入”评级。

　　危急指“导： 部分区域疫情屡屡； 拜托经管扩张不及预期告急； 房租及人力本钱上升裁减利润；商场较量加剧垂危； A 股与美股等外洋市集分歧，估值形式区别导致估，值不同等。

　　该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；旧日90天内机构方针均价为57.66。证券之星；估值贯通东西吐露，君亭旅社(301073)好公司评级为3星，好代”价评级为1星，估值综闭评级为2星。(评级。领域：1 ~ 5星，最高5星)